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来源：金融投资报
金融投资报记者 陈雨禾
11月25日，A股三大股指再次全线收涨，打破了此前市场反弹“一日游”的担忧。
在部分观点看来，在居民存款搬家持续演绎、机构投资者加大入市力度、全球资本流向重塑叠加政策工具护航下，A股市场仍将受益于流动性向上逻辑。
数据来源：Wind资讯
A股三大指数全线收涨
截至11月25日收盘，上证综指报收3870.02点，上涨0.87%；深证成指报收12777.31点，上涨1.53%；创业板指报收2980.93点，上涨1.77%。与此同时，两市成交额也有所放量，达到1.81万亿元，较前一交易日增加844亿元。
数据来源：Wind资讯
个股方面，全天共4300只个股上涨，95只个股涨停。其中，AI应用概念的榕基软件7天6板、实达集团（维权）4连板，算力硬件概念的特发信息（维权）3连板。行业板块方面，各板块整体呈现普涨态势，教育、通信设备、贵金属等板块涨幅居前，热门概念方面，CPO、光芯片、光通信等板块成为当天“最靓的仔”，而船舶制造、水产等板块跌幅居前。其中，光库科技、长光华芯、德科立等多股“20cm”涨停，瑞斯康达、永鼎股份、福晶科技等股涨停。
消息面上，近日，谷歌AI基础设施负责人日前在全体大会中表示，公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长，以应对持续上升的AI服务需求。
国信证券分析指出，光通信持续高景气，为AI算力互联铺路。随着光通信市场快速增长，CPO等相关新技术未来可期。具体来看，ASIC芯片出货量持续加大，测算明年全球800G光模块有望达4000万只，1.6T光模块有望超过700万只。根据部分机构预测，到2029年，CPO渗透率有望达到50%，OCS市场规模有望超过16亿美元，PCIe Switch市场规模有望达50亿美元，DCI市场规模有望达284亿美元。
机构看好A股向上动能
对于后市，多家机构指出，后续中国资产有望凭借自身独立逻辑迎来修复，A股市场有望呈现出向上动能。
兴业证券表示，自11月以来，受联储降息预期回落、“AI泡沫”言论影响，全球风险资产跟随美股同步调整，近期A股与港股的波动也随之加剧。但往后看，海外冲击影响下中国资产已调整出性价比，随着海外风险释放带来的情绪冲击逐步落地、消化，中国资产有望凭借自身独立逻辑迎来修复。
从市场信心角度来看，中国银河证券认为，在居民存款搬家持续演绎、机构投资者加大入市力度、全球资本流向重塑叠加政策工具护航下，A股市场仍将受益于流动性向上逻辑。当前A股估值处于相对合理区间，从全球主要权益市场比较来看仍处于中等偏低水平。2026年，盈利有望接棒估值，成为市场聚焦的关键点。预计上市公司基本面延续改善态势，中国经济转型的深化与新兴产业的持续发展将成为盈利增长的关键驱动力，PPI降幅收窄也有望带动企业利润率水平进一步回升。同时，关注美国中期选举、地缘风险、国内经济修复节奏等因素的阶段性扰动。2026年，A股市场有望呈现出向上动能。
具体到关注的板块，天风证券分析称，A股盈利周期底部拐点或已迈过，2025年三季度盈利指标回升概率较大，A股盈利底渐明。展望2026年，基本面角度的盈利复苏弹性或更值得关注。整体法口径下，预计2025年、2026年全A营收增速分别为4.78%、10.98%，全A归母净利润增速分别为10.70%、17.94%。具体来看，预测各板块营收在2026年均有较大可能回升，且增速较2025年预计扩大，TMT、消费增速更具备韧性，公用事业、交通运输业绩压力整体更大。上游周期方面，虽然2025年的预测营收增速仅由有色金属、基础化工两个板块拉动，但预计2026年归母净利润增速能够由负转正。
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